비트코인의 가치를 예측하는 것은 전문 트레이더와 아마추어 트레이더 모두의 관심을 끄는 어려운 작업입니다. 비트코인 가격 변동을 분석하고 예측하는 데 사용되는 모델과 방법은 수없이 많습니다. 본 기사에서는 비트코인 가격을 예측하는 데 가장 많이 논의되고 인기 있는 방법으로 꼽히는 S2F(Stock-to-Flow) 모델을 살펴보도록 하겠습니다.
비트코인의 Stock-to-Flow 모델. 출처: LookIntoBitcoin.com
본 모델은 금, 은과 같은 전통적인 상품에 사용되는 개념을 기반으로 하며 희소성에 따라 자산의 가치를 추정합니다. S2F 모델이 무엇인지, 어떻게 작동하는지, 그리고 S2F 모델에서 어떤 결론을 도출할 수 있는지 자세히 알아봅시다.
Stock-to-Flow란 무엇인가?
재고 대 유동성(Stock-to-Flow)은 자산의 재고량과 생산량(유동성성)의 비율입니다. 비트코인의 맥락에서 볼 때 다음과 같이 정의할 수 있다:
- Stock(재고)이란 이미 채굴되어 유통되고 있는 비트코인의 총량입니다. 현재 재고량은 1,900만 비트코인을 넘어섰습니다.
- Flow(유동성)란 특정 기간(보통 1년) 동안 채굴을 통해 생성된 새로운 비트코인의 수량입니다. 새로운 비트코인 블록은 약 10분마다 생성되며, 블록 보상은 210,000블록이 생성될 때마다, 즉, 약 4년마다 진행되는 반감기로 인해 절반으로 줄어듭니다.
S2F 모델은 작동하는 방법
S2F 모델은 희소성 수준(높은 stock-to-flow 비율)이 높을수록 자산 가격 상승으로 이어진다고 가정합니다. 모델의 핵심은 시장에 진입하는 새로운 비트코인이 적을수록(다운스트림) 기존 공급의 가치가 높아진다는 것입니다.
S2F 계산 공식은 다음과 같습니다: S2F = "재고" / "유동성".
S2F 모델을 비트코인에 적용하는 방법
S2F 모델은 2019년 PlanB라는 익명의 전문가에 의해 대중화되었습니다. 본 분석가는 비트코인 재고량과 유동성 데이터와 과거 가격 데이터를 사용하여 비트코인 가격을 S2F와 비교하는 방법을 보여주는 그래프를 선보였습니다.
S2F 모델을 기반으로 PlanB는 비트코인 가격이 향후 몇 년이면, 특히 시장에 공급되는 새로운 비트코인의 수량이 감축되는 반감기 이후에 $100,000 이상의 상당한 수준에 도달할 것으로 예측했습니다.
S2F 모델의 장단점
장점:
- 금융이나 경제에 대한 깊은 지식이 없어도 쉽게 해석 가능한 모델.
- S2F는 비트코인의 희소성에 따라 가격의 변동성을 보여주는 과거 데이터에 의존.
- 이 모델은 장기 전망에 초점을 맞추고 있으며, 이는 "매수 후 보유" 전략에 중점을 두는 투자자에게 유용할 수 있음.
단점:
- S2F 모델은 시장의 정서와 기술의 변화, 규제 위험 및 글로벌 경제 상황 등 비트코인 가격에 영향을 미치는 다른 수많은 요소를 고려하지 않습니다.
- 암호화폐 시장은 변동성이 매우 높은 것으로 알려져 있으며 과거 데이터는 미래 가격에 대한 무조건 신뢰할 수 있는 지표는 아닙니다.
- 일부 전문가들은 모델이 지나치게 낙관적이고 상당한 가격 조정 가능성을 고려하지 않을 수 있다고 지적합니다.
S2F 모델에 대한 비판
이 예측 모델의 성공과 주목에도 불구하고 S2F는 전문가와 분석가로부터 상당한 비판을 받아 왔습니다.
S2F 모델에 대한 주요 비판 주장 중 하나는 비트코인 가격에 영향을 미치는 수많은 요소를 무시한다는 것입니다. 비평가들은 암호화폐 시장에 또 다른 중요한 측면이 많이 있음에도 불구하고 S2F는 희소성에만 초점을 맞추고 있다고 주장합니다. 모델에서 고려되지 않은 투자자의 감정과 기대는 가격 역학에 큰 영향을 미칠 수 있으며, 경제적 불안정과 인플레이션 및 국가 통화 정책의 변동성은 비트코인 수요에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
일부 전문가들은 S2F 모델이 과거에는 좋은 결과를 보여줬지만 이는 미래의 효율성을 보장하는 것은 아니라고 강조합니다. 결국 과거 데이터는 무조건 신뢰할 수 있는 지표는 아니며 암호화폐 시장은 빠르게 변화하고 과거 가격에 영향을 미칠 수 있었던 사건은 다시는 발생하지 않을 수도 있습니다.
비평가들은 또한 비트코인이 이미 여러 차례 심각한 하락을 경험했다고 지적하고 있으며, 전문가들은 희소성에도 불구하고 비슷한 조정이 다시 일어날 수 있다고 경고합니다. 그리고 보다 흥미로운 솔루션과 기술을 제공할 수 있는 대체 암호화폐의 수량이 증가함에 따라 비트코인에 대한 수요가 바뀔 수 있습니다.
S2F에 의존할 수 있는가?
Stock-to-Flow 모델은 비트코인 가격을 분석하고 예측하는 흥미로운 도구를 제공하지만 다른 모델과 마찬가지로 한계가 있습니다. S2F에만 의존하여 투자 결정을 내리는 것은 위험할 수 있습니다.
가장 좋은 접근 방식은 S2F 모델을 기본적 및 기술적 분석 등 다른 분석 방법과 결합하여 사용하고 현재 시장 상황을 고려하는 방법입니다. 암호화폐 시장은 다양한 요인으로부터 상당한 영향을 받고 있으며 그 어떤 모델도 정확한 예측을 보장할 수 없다는 점을 기억하는 것이 중요합니다.
Stock-to-Flow 모델은 희소성 원칙을 기반으로 비트코인 가격을 예측하는 흥미롭고 독특한 시각 그 자체입니다. 그러나 암호화폐 시장의 변동성이 높은 상황에서는 위험을 꼭 고려하고 정보에 입각한 투자 결정을 내리기 위해 다양한 접근 방식을 사용하는 것이 좋습니다. 그러나 S2F 모델에 대한 관심은 계속 커지고 있으며 암호화폐 투자자와 트레이더더 사이의 논의에서 중요한 부분으로 남아 있습니다.